中國將是今年工業(yè)金屬價格的決定性因素。隨著產能的不斷增長，中國自身的精煉金屬產量大幅攀升。特別是原鋁市場，中國從海外的進口遠沒有其出口對價格的影響那么明顯。

　　去年下半年中國幾種基本金屬的出口大幅增長，因青島港爆發(fā)金屬融資丑聞。其最終影響是，做為抵押品的金屬從中國的保稅倉庫流向倫敦金屬交易所(LME)更為安全的倉儲體系。隨著2014年接近尾聲，這種被迫的去庫存顯示出減弱的跡象，今年以來，鋅和鎳等金屬的出口應會消退。而鋁半成品的出口則是有結構性本質，反映出中國自身冶煉產能大幅增加。

　　中國對鋁的需求持續(xù)增長，其步伐快過其他任何地區(qū)。問題在于中國自身的產量一直快速增長，面對價格疲弱的情況，卻沒有明確的供應規(guī)劃。

　　制成品出口是中國產能過剩的緩沖，但對海外市場來說卻是一個警報。去年的鋁制品出口量大增近20%至367萬噸，在12月更是創(chuàng)下49.2萬噸的單月紀錄出口峰值。12月的表現(xiàn)可能是個特例，反映了迄今尚未得到證實的市場關切，即市場擔憂中國政府可能準備對出口加工產品的優(yōu)惠關稅規(guī)則進行調整，而非是針對原生金屬。

　　根據周一公布的初步數據，中國1月鋁制品出口回落到37.9萬噸，2月數量也基本一樣。但按照以往標準來看，這兩個月的出口量依然是很高的，而且整體趨勢也仍舊是穩(wěn)步向上的。

　　此外，中國鋁制品的貿易量遠超過原鋁。中國鋁制品出口充斥亞洲市場，這也是造成當地實貨升水市場走弱的一個原因。如果當前趨勢持續(xù)下去，對于升水和現(xiàn)貨報價都形成利空，因為中國的供應填補了其它地區(qū)減產造成的缺口。